Konsentrasi Saham di Portofolio: Terdengar Bagus, Tapi Juga Dapat Berbahaya

Dalam dunia investasi, salah satu keputusan terpenting yang harus diambil investor adalah bagaimana membangun portofolio yang optimal. Salah satu pendekatan yang sering menjadi perdebatan adalah antara konsentrasi dan diversifikasi. Konsentrasi saham, yakni menempatkan sebagian besar dana investasi pada satu atau beberapa saham saja, seringkali terdengar menarik, apalagi jika kita yakin pada prospek perusahaan yang dipilih. Namun, di balik potensi keuntungan besar, tersembunyi pula risiko yang signifikan.

Apa Itu Konsentrasi Saham?

Konsentrasi saham terjadi ketika seorang investor menempatkan proporsi besar dari total investasinya pada satu atau beberapa emiten saja. Misalnya, jika dari total portofolio senilai Rp100 juta, seorang investor menempatkan Rp70 juta pada satu saham seperti PT Bank Jago Tbk (ARTO), maka itu disebut sebagai portofolio yang terkonsentrasi.

Sebaliknya, portofolio yang terdiversifikasi akan menyebar dana investasi ke banyak saham dari berbagai sektor atau instrumen lainnya seperti obligasi dan reksa dana.

Baca Juga: Cara Mendapatkan Pendapatan Pasif dari Dividen

Mengapa Konsentrasi Saham Terdengar Menarik?

1. Potensi Keuntungan Tinggi

Jika investor memilih saham yang berkinerja sangat baik, konsentrasi bisa menghasilkan keuntungan luar biasa. Banyak kisah sukses investor legendaris yang menginspirasi pendekatan ini. Warren Buffett, misalnya, pernah mengatakan bahwa “diversification is protection against ignorance,” dan bahwa investor yang tahu apa yang dia lakukan bisa sukses dengan portofolio yang lebih terkonsentrasi.

Jika Anda menaruh 80% dana di saham yang naik 200% dalam setahun, maka imbal hasil portofolio akan jauh lebih tinggi dibanding jika saham tersebut hanya menjadi 5% dari portofolio yang tersebar ke 20 saham lain.

2. Fokus dan Pemahaman Mendalam

Dengan hanya memiliki sedikit saham, investor bisa lebih fokus dalam mempelajari dan memantau kinerja perusahaan-perusahaan tersebut. Mereka dapat lebih memahami fundamental, perkembangan industri, dan risiko yang dihadapi emiten.

3. Efisiensi Biaya dan Waktu

Memantau 3–5 saham jauh lebih mudah daripada memantau 20 saham. Konsentrasi juga dapat mengurangi biaya transaksi yang timbul dari terlalu sering melakukan diversifikasi atau rebalancing.

Di Mana Letak Bahayanya?

Meskipun konsentrasi bisa memberikan keuntungan besar, pendekatan ini juga membawa risiko yang tidak bisa dianggap remeh. Berikut beberapa alasannya:

1. Risiko Spesifik (Unsystematic Risk)

Setiap perusahaan memiliki risiko tersendiri yang bisa berdampak negatif pada nilai sahamnya. Risiko ini bisa datang dari kinerja buruk manajemen, skandal, perubahan regulasi, atau gangguan di industri terkait.

Dalam portofolio yang terkonsentrasi, jika satu perusahaan terkena masalah besar, dampaknya terhadap total portofolio akan jauh lebih besar dibanding portofolio yang terdiversifikasi. Contohnya, banyak investor yang terlalu percaya diri dengan saham teknologi saat pandemi, namun mengalami kerugian besar ketika saham-saham tersebut terkoreksi tajam di tahun-tahun berikutnya.

2. Overconfidence Bias

Konsentrasi saham sering kali didorong oleh rasa percaya diri berlebih terhadap kemampuan analisis atau intuisi. Sayangnya, kepercayaan yang berlebihan ini bisa menutup mata investor terhadap sinyal-sinyal bahaya atau perubahan kondisi pasar. Overconfidence bisa menyebabkan keputusan investasi yang tidak rasional.

3. Sulit Beradaptasi dengan Perubahan

Saham yang dahulu memiliki prospek cerah bisa saja mengalami penurunan daya saing karena inovasi dari kompetitor atau disrupsi teknologi. Investor yang terlalu terkonsentrasi akan kesulitan melakukan manuver cepat jika kondisi fundamental berubah drastis.

4. Volatilitas yang Lebih Tinggi

Portofolio yang terkonsentrasi umumnya lebih fluktuatif. Pergerakan harga saham yang besar bisa menyebabkan nilai portofolio naik atau turun secara ekstrem. Untuk investor yang tidak memiliki toleransi risiko tinggi, ini bisa menyebabkan tekanan psikologis dan keputusan panik.

Studi Kasus: Pelajaran dari Masa Lalu

Banyak contoh nyata yang menunjukkan bagaimana konsentrasi dapat menjadi pedang bermata dua.

Kasus Enron (2001)

Enron pernah menjadi salah satu perusahaan terbesar di Amerika Serikat. Banyak karyawan dan investor menaruh seluruh dana pensiun dan investasi mereka di saham Enron. Ketika skandal akuntansi terungkap, saham Enron runtuh dan nilai investasi mereka lenyap. Ini adalah contoh tragis dari kepercayaan berlebih terhadap satu entitas.

Saham GOTO dan ARTO di Indonesia

Di pasar saham Indonesia, banyak investor ritel sempat memusatkan portofolio mereka ke saham teknologi seperti GOTO atau ARTO karena hype luar biasa pada 2021–2022. Ketika valuasi turun signifikan, banyak portofolio mengalami koreksi tajam. Investor yang hanya memiliki saham-saham tersebut di portofolionya mengalami kerugian yang cukup besar.

Solusi: Menemukan Titik Keseimbangan

Alih-alih memilih antara dua ekstrem, portofolio yang terlalu terkonsentrasi atau terlalu tersebar, investor sebaiknya mencari titik keseimbangan berdasarkan:

1. Toleransi Risiko

Jika Anda seorang investor agresif dan memahami betul saham yang Anda beli, konsentrasi bisa menjadi pilihan. Namun, untuk investor konservatif, diversifikasi tetap menjadi pendekatan yang lebih aman.

2. Pengetahuan dan Riset

Konsentrasi hanya bisa dilakukan dengan risiko minimal jika didasari oleh riset mendalam. Tanpa pemahaman fundamental dan teknikal yang kuat, konsentrasi justru akan menjadi perjudian.

3. Diversifikasi yang Terkelola

Diversifikasi bukan berarti harus memiliki 30 saham. Memiliki 6–10 saham dari berbagai sektor dengan fundamental kuat sudah cukup untuk menyebarkan risiko sambil menjaga potensi imbal hasil.

4. Rebalancing Berkala

Evaluasi dan atur kembali bobot portofolio secara berkala. Jika satu saham tumbuh menjadi 70% dari total nilai portofolio karena kenaikan harga, pertimbangkan untuk menjual sebagian dan mengalihkan ke saham atau instrumen lain untuk menyeimbangkan risiko.

Baca Juga: Jangan Jatuh Cinta pada Saham Anda

Kesimpulan

Konsentrasi saham di portofolio bisa menjadi strategi yang menguntungkan, terutama jika investor memiliki keyakinan dan pengetahuan yang kuat terhadap perusahaan yang dipilih. Namun, pendekatan ini juga membawa risiko yang besar, terutama jika dilakukan tanpa riset yang memadai atau terlalu dipengaruhi emosi.

Seperti pepatah lama yang berbunyi, "jangan menaruh semua telur dalam satu keranjang", pepatah ini masih relevan hingga hari ini. Bukan berarti kita harus memiliki puluhan saham sekaligus, tetapi penting untuk menyadari bahwa keseimbangan antara fokus dan penyebaran risiko adalah kunci dalam membangun portofolio yang sehat dan berkelanjutan.